車両の数を考えると、かなり資本集約的な事業だよね。Alphabetみたいな大企業がそれを直接バランスシートに載せたくない理由はいろいろあるから、Waymoは子会社として独自の資金源を持って運営されてるんだ。10年以上前にUberにいたとき、自動運転車のアイデアを考えてたけど、一般的な合意は、私たちが技術プラットフォームを運営して、プライベートエクイティが私たちの仕様に合わせて作られた車両のフリートを所有するって感じだった。Waymoは、まだその縦の統合を切り離すには早すぎるか、もしくはかなり大きくなって、最終的にはグローバルな展開に必要な資本支出をすべて所有したいと考えているんだと思う。ファイナンスとテクノロジーに興味がある私にとって、これは今のデータセンター周りのプライベートエクイティの動きよりも面白いかもしれない。だって、あれはチップの供給や電力制約に縛られてるからね。

自分のお金を賭ける理由はないよね、他の誰かのお金を賭けられるのに。

市場での価格を確立するための戦略、最終的な独立に向けた準備、そして保護されたプロジェクトにガバナンスの規律を課すための意図的な戦略だね。この動きは、AlphabetがWaymoを「その他のベッツ」から独立した資産に変え、外部評価を得ることを示している。利益が出始める2〜4年以内にIPOを目指している可能性が高いね。

そうだね、評価の外部的な裏付けになる。そうじゃなければ、AlphabetはWaymoを1兆ドルみたいな面白い金額で「自己評価」することもできるしね。このラウンドには戦略的パートナーシップの側面もあるよ。例えば、MagnaとAutonationはWaymoの初期投資家だった。MagnaはアリゾナでWaymoの工場を運営して、センサーを取り付けてるし、Autonation（大手ディーラー/サービスネットワーク）はメンテナンスパートナーだよ。一般的に、Alphabetのプレイブックでは、プロジェクトはGoogle Xから「卒業」して、独立した会社として運営されることが期待されてるんだ。資金調達の責任も負うことになるしね。

なんでWaymoはIPOしないの？それともGoogleが100%プライベートで資金調達しないの？ これによって、彼らは評価を裏付けることができて、将来的に大きな役割を果たす可能性のある投資家の基盤を築けるんだ。IPOが来るとき、そういう要素が売却を簡単にするんだよね。

グーグルからの資金は内部の権力ダイナミクスに左右されるかもしれないし、条件がつくこともある。外部からの信頼できる資金提供者がいる方が、スタディア2.0みたいになりたくないプロジェクトにはいい選択肢かもね。

自分のお金をリスクにさらす必要はないよね、他人のお金をリスクにさらせばいいんだから。

お金持ちや大企業も保険を買うんだよ。

僕もこれについて考えてるよ。最良の理論は、あらゆる方面からの制度的な賛同を得ることが、今後の規制に役立つってことかな。

Googleが100%プライベートで資金を調達するってこと？それって彼らがやってることじゃないの？160億ドルのうち130億ドルはGoogle自身から来てるんだよね。外部の著名な投資家から30億ドルを調達してる理由は、評価を正当化するためだと思う。法的または会計的な理由でね。

私の経験とは全然違うな。Waymoは結構頻繁に利用するけど、コンサートや空港みたいな人気のある場所では、問題なく乗客を降ろしたり迎えたりしてるのをよく見るよ。

それを説明できる唯一の半分合理的な理由はロボットだね。

テスラの評価は、イーロンが将来的にユニコーンを生み出すかもしれないという微小だけど現実的な可能性を織り込んでるんだよね。0: 魔法の生き物の方ね、10億ドルの会社じゃなくて。

これはミーム株だよ。テスラの評価に合理的な理由なんてない。

Waymoは、テスラがすでに持っている製造能力を構築するために160億ドルが必要なんだ。それがないと、道路に出せる車の数は限られてる。彼らはライドを提供できることは証明したけど、コスト効率よくできるかはまだ証明してない。スケールアップして利益を出すためには、Waymoの車をたくさん作ったり買ったりする必要がある。それは安くも早くも済まないし、たくさんの資本支出が必要になるよ。テスラは逆で、たくさんの車を作って利益を出せるけど、FSDがちゃんとライドを提供できる段階にはまだ達してない。もし彼らがそれを解決できたら、すぐに何十万台も車を生産する体制が整うと思う。それが彼らの評価の前提なんだ。リスクはあるけど、全くの無意味ではないよ。もう一つ言いたいのは、Waymoとテスラがこの市場を独占することは長くは続かないってこと。今、いくつかの自動運転ライドハイリング会社がサービスを提供してるし、アメリカに注目が集まることが多いけど、中国もかなり早く動いてる。例えば、いくつかの大きな中国の都市で競争している会社がいくつかあるよ。アメリカ側でも、すぐに競争力を持つかもしれないプレイヤーが何社かいると思う。Zooxはかなり良さそうだし、Rivianも自動運転を進めているという噂がある。技術的に準備が整ったプレイヤーも他にいくつかいる。実際の戦いは数年後、基本的な「動くのか」「安全なのか」という質問を超えて、世界中で法的承認がもっとルーチン化されたときに始まると思う。その時は、ボリュームとスケーリングが全てになるだろうね。それにはおそらく2030年までかかるだろう。

テスラは年間約100万台の車を売ってるからだと思う。2023年からは世界で一番売れてる車（モデルY）も含まれてるしね。株価も安定して良いパフォーマンスを見せてるし、先月の四半期の予測も上回ったみたい。自動運転にうまくポジショニングされてるのが株価を支えてるんだろうけど、それが評価の核心だとは思わないし、ウェイモはテスラのやってることのほんの一部に過ぎない。ウェイモはすごいけど、2025年の収益は約3億5000万ドルだった。

こんなに早く新しいものから「もう人間と関わりたくない」って気持ちに変わった製品はないよね。タクシーサービスだけがあった頃を思い出すよ。Uberとかはライドシェアサービスとして宣伝されてたし、ライドハイリングサービスとは言われてなかった。ライドハイリングサービスが世界中に与えた変革的な影響を言葉で表すのは難しいね。今では全体的にライドがずっと安全で信頼性が高くなって、昔は暗黒時代だったって感じるよ。

伝統的なタクシーやUberがたくさんあるエリアに住めてラッキーだよ、Waymoはまだないけど。タクシーはめったに使わないけど、スタジオに機材を運ぶときは別だね。その時は必ずタクシーを使う。アプリでUberを呼ぶよりも安くて早いから。80%の確率で運転手といい会話ができて、人間や自分について新しいことを学べるんだ。こういうやり取りは本当に楽しんでるけど、運転手たちには同情するよ。彼らの仕事はすごく大変で、ほとんどのタクシー運転手はトイレを探すのに苦労したり、足元に空のボトルを置いて用を足したりしてるからね。仕事にはあまり尊厳がないと思う。信頼できるキャリアとして楽しんでる人はほんのわずかだろうね。もし100万件以上の毎日の移動が自動化によって奪われたら、運転手たちはどうなるんだろう？

私にとって、車を持つ最大の魅力はこれだね。週に数回しか運転しないけど、タクシーの方がずっと安いかもしれない。でも、選択肢があるなら人間のタクシー運転手とは関わりたくないな。

ヨーロッパにこれが必要だ。いや、必要ないよ。君のGitHubにはベルリン出身って書いてあるけど、人生でタクシーが必要になることなんてあるの？貧しい人たちの近くにいることを恐れるテック系の人たちのために、誰かが解決策を見つけるべきだね。

ウェイモは運転を解決してるわけじゃなくて、むしろ洗練されたディズニーパークのアトラクションに近い。厳密に制約されたオペレーショナルデザインドメインの中で動いてるんだよね。 - ジオフェンスされたエリア - HDの事前マッピングされた道路 - キュレーションされたインフラ - リモートオペレーションのバックアップ これは一般的な自律性ではなく、制御された分配の中での高級な自動化。システムは人間が苦手なところで劣化する：工事、未マッピングのレーン変更、警察が手動で交通を指示すること、混沌とした行動。警官が信号をオーバーライドするのは「エッジケース」じゃなくて、現在の認識スタックがしっかり解決できていない意味論的かつ社会的な推論の問題なんだ。世界が事前にモデル化されているからうまくいってるのであって、車が運転を理解しているわけじゃない。これを数カ所のマッピングされたアメリカの郊外からヨーロッパに拡大するのは全く違う問題だよ。ウォール街の株価操作に騙されないように。

僕の体験談だけど、妻は最初のWaymoの乗車の前に本当に2杯飲まなきゃいけなかったんだ。今では、自分たちで運転できない時にはWaymo以外使いたくないって言ってるし、僕もその意見に完全に同意してる。そう言えば、Uberも最初はすごく良い体験だったけど、今はタクシーと同じくらいになっちゃったね。

そうそう、これはセルフチェックアウトと並ぶ僕の罪悪感を感じる自動化の楽しみの一つだよ。人を置き換えちゃうのは嫌だし、これまでのタクシーやUberの楽しい体験を思うと悲しくなるけど、Waymoの方が今は圧倒的に良い体験だよね。時間が経つにつれて、コストを抑えるための競争が十分に生まれることを願ってる。そうじゃないと、良い公共交通がない地域ではロボリムジンになっちゃうんじゃないかって心配だよ。DUI防止だけでもすごく大きな勝利だし。ただ、監視の問題があるよね。キャビンの録音を悪用しないって彼らの言葉を信じなきゃいけないのは好きじゃないけど、今の車はほとんどそういうもんだし（onStarとかみたいに）、ロボタクシーだけじゃないからね。最近の状況を考えると、都市インフラがあるサイファイのディストピアには、腐敗した権力者が誰かの自動運転車をリモートで止めるシーンが必ずあるし、それも重要だと思う。

僕もそう思うけど、Waymoが常に交通法を破ってるのが気になるんだよね。

「ヨーロッパにこれが必要だ。」自動運転には全然反対じゃないけど、僕の経験ではほとんどの（大きな）ヨーロッパの都市では、すでに良い公共交通があるから、こういうものの必要性はあまり感じないんだ。特にトラムは「都市の低摩擦輸送」の穴を完璧に埋めてると思う。道路上の車が少なくなるのはみんなにとって良いことだけど、公共交通がうまく機能しない都市もあるのは理解してる。どちらにしても、人間のドライバーが少ない方がいいよね。

同じく。Waymoがフリーモントに到達するのが待ちきれないよ。タクシーのチップを気にしなくていいWaymoでSFOに行き来できるなんて、すごいことだよね。

Waymo（または他の合理的なプロバイダー）に個人用車両のサブスクリプションを待ちきれないよ。Uberを呼ぶのとは全然違うし、ビーチや山へのロードトリップのために車を積むのはまた別の話だよね。Waymoがあれば、休暇が今以上に楽しくなると思う。特にリモートワーカーには簡単だし、Waymoと一緒にバンライフを楽しむのは全く新しい体験だね。

そうだね、でもしばらくは無理かな。支払わなきゃいけないハードウェアがたくさんあるし、維持も大変だから。

私は逆の立場だな。Waymoの技術はすごいけど、すでにUberと同じ評価をするのはおかしいよ。Uberは70カ国、15,000都市で、毎日3600万回の移動を行ってるんだから。Uber Eatsや他のサイドビジネスも含めてないしね。Waymoは、追いつくために次の10年間で最大限に運営を加速させる必要がある。でも、そんなスケールで運営するのが可能かどうかも疑問だし、自社の（すごく高い）車両を提供・維持しなきゃいけないからね。しかもこれは新しい市場じゃないし、Uberと地元のタクシー会社がすでに価格に厳しい上限を設定してるから、Waymoはそれを超えることはできないよ。

ウーバーはドライバーが自分の車を買ったり、修理したり、燃料を入れたりするけど、ウェイモは大規模なフリートと巨大な車/コンピュータ/LIDARの生産・修理ラインを構築しなきゃいけない。ウーバーの規模でどうやってこれを計画しているのか、興味深いね。リスクも資産も物流もずっと高いし、巨大な中央集権的なタクシーフリートなんて今までなかったと思う。

左ポケットが右ポケットを評価してる感じ。