ハクソク

世界を動かす技術を、日本語で。

Y Combinatorのウェブサイトがカナダを投資対象国から外した

119日前原文(betakit.com)

概要

  • Y Combinator がカナダを投資対象国から除外
  • カナダのスタートアップは 米国・ケイマン諸島・シンガポール での法人化が必要に
  • カナダ企業の YC参加実績 と影響
  • 米国移転の流れ とカナダ国内の懸念
  • 業界リーダーによる カナダ残留の呼びかけ

Y Combinator、カナダ法人への投資を停止

  • Y Combinator が標準契約条件を改定し、カナダ法人への投資を停止
  • 米国・ケイマン諸島・シンガポール のみが投資対象国
  • 2025年11月初旬まではカナダも対象だったが、同月末までに削除
  • カナダのスタートアップが YC参加 を希望する場合、上記3カ国での法人化（いわゆる「フリップ」）が必要
  • BetaKitが Y Combinator へコメントを求めている状況

カナダスタートアップへの影響

  • 2008年以降、 多数のカナダ企業 がY Combinatorのバッチに参加
  • 2010年代は各バッチに 5社未満 が一般的
  • 2020年冬～2022年冬は 9～15社 に増加
  • COVID-19パンデミック によるリモート化がカナダ企業の参加を後押し

米国移転の現状と背景

  • カナダの創業者が シリコンバレー進出 を目指す傾向
  • Y Combinator CEOの Garry Tan は「カナダ人創業者は米国に残り、より多くの資金調達に成功」と発言
  • デモデイ後に サンフランシスコ に残る企業は、ユニコーンになる確率が2.5倍との主張
  • YC卒業後、米国拠点化を目指すカナダ企業が増加
    • 例：Opennote（Guelph, Ontario & Irvine, California拠点のEdTechスタートアップ）
    • 米国投資家の支援や米国市場での実証実験ニーズが理由

カナダ国内での懸念と議論

  • 2025年6月、Toronto Tech WeekのHomecomingイベントで ShopifyのHarley Finkelstein、 WealthsimpleのMike Katchen、 CohereのAidan Gomez らがカナダ残留を呼びかけ
  • 「 Valley-or-bust」の考え方がカナダのエコシステムに悪影響との指摘
  • カナダ発イノベーションの流出懸念

まとめ

  • Y Combinator の方針変更により、カナダスタートアップの 米国法人化 が加速
  • カナダ国内では 人材・イノベーション流出 への危機感が高まる
  • 起業家・投資家・政策決定者による 今後の対応策 が注目

Hackerたちの意見

これについてYCの誰とも話してないし、内部情報もないし、記事も読めてないけど、スタートアップの法人設立に関する技術的な変更があるんじゃないかなと思ってる。カナダの創業者からの応募は今まで通り歓迎されるだろうし、資金提供のレベルに変化はないと思うよ。（* 編集: 元々は https://news.ycombinator.com/item?id=46772809 に投稿したけど、その後スレッドを統合した）

└

カナダに本社を置く企業が連邦と州の両方でかなりの財政的インセンティブ（SR&ED）を受けられることを考えると、これは非常に奇妙な動きだね。アメリカの行政を満足させるための動きなんじゃないかと思ってしまう。

これは政治的な動機なのか、それともカナダのテクノロジーが安定しているから投資が必要ないのか？

└

政治的な動機があると思う。YCは金が全てって感じだし、彼らが支援しているテクノロジーの封建主義を軽視しているように見える。

└

Shopifyが実質的に唯一の本当に成功したカナダのスタートアップだね。ここで小さなビジネスを運営するのは非常に難しい。

└

YCのことは分からないけど、法的な手続きは運営上の痛手だね。YCがカナダの創業者を引き続き支援するのは間違いないけど、今後はデラウェア、シンガポール、ケイマン諸島に法人を設立する必要があるんだ。どれも創業者にとって特に難しいことじゃないよ。実際、Firstbaseを使えば数分でアメリカの法人を作れるからね。

「それがエコシステムを壊して、カナダに本当に悪影響を与えるバレーかバストのメンタリティだ」とゴメスは言った。カナダの誇りだけでは会社をカナダに留めておくには不十分だ。別の場所に移るための現実的で重要な経済的インセンティブがある。それを考えると、YCがカナダの企業をサポートしなくなったのは残念だね。

└

経済的インセンティブは、いろんなインセンティブの中の一つに過ぎないよ。他にもいろいろある。

└

おそらく、YCは386社のヨーロッパ本社、218社の南アジア、217社のラテンアメリカ、106社の東南アジア、87社のアフリカ、71社のMENA、23社の東アジア、14社のオセアニアに本社を置く企業を同じように支援し続けるんだ。これらの地域では、YCに参加するために会社の構造をひっくり返す必要があったんだけどね。

└

まあ、あのエコシステムを作ったのはアメリカやシリコンバレーのプライドだよね。アメリカでも昔はそうじゃなかった。ずっと前、アメリカの議会は会社を設立するための法律を通さなきゃいけなかったんだ。それが今の形になったのはそのプライドのおかげ。カナダでもそのプライドを持って、自分たちのエコシステムを作りたいよね。

本当に悲しいね。カナダには才能が確実にあるから、もっとVCの支援が増えることを願ってる。

└

VCやPE、グロースエクイティの分野では、他人のお金を使って投資してるんだ。カナダに資本を持ってる人たちは、カナダに本拠を置くGPに投資することに興味がないから、ほとんどアメリカの資産クラスを選んじゃう。高いリターンが期待できるからね。オンタリオ教師年金基金やCDPQのような機関投資家は、リターンの要件が二桁の範囲にあるから、カナダ以外の資産クラスをターゲットにする傾向がある。編集：返事できないけど、OTPPはかなりのホームバイアスがあるよ。市場の規模が十分の一以下なのに、カナダへの投資がアメリカへの投資より多いんだ。OTPPの資産の大部分は不動産にはないし、2090億ドルの運用資産のうち、グローバルで不動産に投資してるのは294億ドルだけ。カナダの資産の大部分は固定収入の投資で、全体としてもカナダの資産は国際的な投資（主にアメリカとアジア）に比べると少ないんだ。

これは非常に誤解を招く表現だね。YCはまだカナダの創業者（他の国際的な創業者も）を支援しているよ。カナダに拠点を置く企業への投資で痛い目にあった経験が多すぎたのかもしれない。YCに参加したい国際的な創業者のほとんどは、アメリカに拠点を移すか、そうすることを求められるのが普通だから、カナダがその例外ではなくなったのかもしれないね。

└

重要な追加情報だけど、リストがアメリカ、ケイマン、シンガポール、カナダからアメリカ、ケイマン、シンガポールに変わったんだ。YCが以前から非アメリカの企業に投資してたわけじゃないし、カナダは例外だったけど、もうそれもなくなった。私たちはグローバルな雇用者だから、いろんな国で人を雇うのはちょっと面倒くさいけど（でも、それだけの価値はあるよ）。外国の企業に投資するのを管理するのがどれだけ大変か、想像もつかないね。

重要かどうかは分からないけど、YCの基本的なシードファンディングモデルは、カナダでも1000万ドル以下で再現できるかもしれない。これが問題だとは思えないんだけど。カナダがスタートアップに本気で取り組むなら、簡単な変更をすればできるはず。でも、今のところはアメリカのソフトウェア企業のための価値を生まない資源植民地になろうとしてるみたい。資本や資産に対して、地球上で最も生産性が低い場所だと思う。全体的に、ウォータールーの5人の学部教授の影に乗っかってるだけで、誰もが知ってる銀行がカルテルの資金を洗浄して、中国からの資本流出を助けてる。YCの影響力から見ても、YCは歴史上最も偉大な企業の一つだと思う。カナダはそのゲームに参加してないと思う。

└

カナダがスタートアップに本気で取り組むなら、どんな簡単な変更ができるんだろう？

ここにはいろんな要因が絡んでるから、主な問題が何かはっきりしないね。でも、経験から言うと、アメリカのVCファンドは通常、他のアメリカの機関から資金を調達してるから、アメリカに本社がある企業の方が売りやすいんだ。ルールや規制も理解しやすくて、ファンドにとっては複雑じゃない。記事によると、構造をひっくり返して親会社を3つの国のいずれかに置く必要があるって言ってるね。おそらく、ビジネスやリターン、政策が良くなるんだろう。

この動きは企業ガバナンスに関するものだね。アメリカは法人を設立したり管理したりするのがすごく簡単で、裁判所も（ほとんど）スムーズで予測可能だよ。特にデラウェアの商事裁判所はね。ケイマン諸島は2016年にデラウェアの法人に関する法律を多く取り入れて、単なるタックスヘイブンじゃなくてビジネスフレンドリーな島にしようとしたんだ。ラテンアメリカ市場にも足を突っ込んでるし。シンガポールは東南アジアのデラウェアみたいなもんだね。実際には、カナダやカリフォルニア、その他の場所でビジネスをするためには登録して税金を払わなきゃいけないんだけど、親会社をそういう管轄に置くことで、所有権や株式クラスに関する法的なもめごとが投資家や創業者にとってより安全で予測可能になるんだ。

└

まさにその通り。カナダのコモンローには企業ガバナンスに関してちょっと変わった影響があるんだ。最近の判決でガバナンスの行き詰まりのリスクがかなり高くなってる。VCたちは会社を評価する際にそれを知らないだろうね。YCはインキュベーターとして、将来の投資家のために状況を確認する義務がある。彼らがそれを大規模に行う最も簡単な方法は、予測可能な少数の管轄に精通することだと思う。正直、理にかなってるよ。

└

何年も前、私はイギリスのスタートアップで最初の非創業者の社員だったんだ。それで、財務や会社の構造についての企業の議論を結構聞くことができた。資金調達のプロセスの初期段階で、「デラウェアの親会社、イギリスの有限会社の100%オーナー」という形に決まったんだ。これでアメリカの投資家はデラウェアの法人に安心して投資できるし、税金や雇用の面はイギリスで処理されることになった。株式の付与はアメリカの法人から（アメリカの法律の下で）行われたけど、イギリスの税金の軽減も受けられたんだ（オプションがイギリスの居住者に割り当てられてたから）。これが一つの法人よりも明らかに複雑だったし、専門家も二組必要だったと思うけど、確実にうまくいったし、カナダでも似たようなことができるんじゃないかな？創業者たちはアメリカに移る必要はなかったけど、結局そうなったんだよね。

└

カナダにもデラウェアが必要なのかな？デラウェアのシステムは人口が少ないから、低コストで高ボリュームのソリューションを提供するのが正しい戦略なんだと思う。ニューファンドランドやPEIみたいな小さなカナダの州が同じことをする可能性もあるかもね。

面白いね。Wefunderについてのメモを見て驚いたけど、逆にカナダの居住者はそのプラットフォームを使って投資できないんだって。ちなみに、日本からは問題ないよ。カナダには独自の規制があるみたいで、そんなことは予想してなかったな。