私の理解では、もう起こったことなんだよね。石油市場はUSDに結びついてたけど、BRICSがSWIFTと同じくらい強力な決済システムを導入したんだ。今はそのシステムで石油が支払われてる。

フェデラル・リザーブがトランプの対策に反対してるのに、これをトランプに投影しようとしてるの？ただのクリプトの変わり者の私が聞いてるだけなんだけど。

アメリカ国債には期限があるから、国債の購入を更新しないと、売却してるのと同じことになるよ。アメリカの国債、つまりUSDは、数十億ドルの貯蓄（アメリカにとっては債務）を吸収できるから便利だったけど、大きなインフレの打撃を受けずに済んでた（国債の利率はしばしばインフレより低かったから、多少の打撃はあったけど）。今、そのお金はどこに行ってるかって？他の通貨や貯蓄手段に流れてるんじゃないかな。

これは派手に終わるんじゃなくて、静かに終わるって感じだね。世界の準備通貨であり、世界最大の消費市場だったアメリカは、比較的無謀な金融政策にもかかわらず、インフレを比較的簡単に輸出できてた。でも、今はインフレがずっと持続してるから、長期債の利率も1-2%から4%以上に上がってるし。スタグフレーションが長期的な結果として考えられる。代わりになるのは、物理的資産に厳しく結びついた多国籍通貨になるんじゃないかな。要するに、ブレトンウッズ2.0みたいなもので、ただ一国に巨大な権力を与えて、その国が義務を果たさないと誓わせるだけじゃなく、実際にその権力を乱用しないように学んだ経験を持つもの。中国は、その資産が金になることを賭けてるんだろうね。

イギリスのポンドはアメリカドルに取って代わられたね。今のところ、アメリカドルには本当に競争相手がいない。ユーロや人民元、インドルピーはそれぞれ独自の理由で政治的に疑わしいとされてるし、ポンドや円は基盤が小さすぎる。グローバルな金融システムがさらに変わらない限り、銀行が通貨のバスケットを保有するのが唯一の選択肢になるだろうけど、そのバスケットの中でもドルは重要な役割を果たすと思う。これはゆっくり進むプロセスで、通貨準備の性質を単一の安全な避難所から「巣」に変えることを意味するんだ。アメリカ政府の支出力にとって、これが何を意味するのかはすぐにはわからないね。

基本的には、すべての通貨が金に対して浮動することを妨げるものはないし、金が基軸資産になることも可能だよね。

ある意味、この影響はアメリカ市民にとってプラスに働くこともあるよね。アメリカドルの需要があるから、供給もそれに応じて必要になる。じゃあ、その供給はどこから来るのか？大抵は印刷だよね。アメリカは一般的に「ごめん、ドルは売れないよ」なんて言わないから、準備金としてのドルの需要が減ると、その価値にデフレ的な影響が出ることもある。これを金利を下げることと組み合わせると、国内でのドル需要が増えて、インフレの影響をバランスさせる助けになるかもしれない。多くの経済学者は、世界の基軸通貨でいることは二重の刃の剣だって考えてる。地政学的な利点はあるけど、それに伴うグローバルな金融責任はかなり厳しいんだよね。

これはアメリカに依存している人たちにとってだけの危機だよね。ドルを使う代わりに、アメリカが守ってくれるっていう契約があったけど（サウジアラビア、ヨーロッパ、台湾、韓国とか）、もうそれが確実じゃなくなってきた。サンタン王に貢ぎ物をしなきゃいけないし、彼は気まぐれだから、関税をかけられる可能性も高い。だから、商品の別の行き先を見つける必要があるよね。それに、市場はFRBがちゃんと運営されているとは思ってないみたい。FRBの本来の目的は、ワシントンの干渉から離れて、ドルを信頼できるようにすることだったのに、今はどんどんその信頼が失われてる。新しい議長が選ばれるのも近いし、今の政権は能力より忠誠心を重視してるから問題だよね。国内の予算問題を解決するためにドルを印刷するなんて、アメリカでは昔は考えられなかったことだけど（QEは別として）、今はそう遠い話じゃない気がする。

もし国債を買わなくなったら、それは大きな問題だよ。アメリカは赤字を続けているから、国債を売り続ける必要があるんだ。

何がそれに代わるの？必ずしも一つのものじゃなくてもいいよね。過去には複数の通貨体制があったし（そのうち一つが一般的に支配的になった）。バリー・アイケングリーン、アルノー・メール、リビア・チトゥの「グローバル通貨の過去、現在、未来」を見てみて。

買わないことは、借金を売ることと同じだよ。長い目で見ればね。もし借金がもうロールオーバーされなくなったら、最終的には貸し手がいなくなる。

国債は無限に保管できるようなアーティファクトじゃないんだよね。満期日がある債券だから、満期になると自動的に現金に変わるんだ。その現金は新しい国債を売ることで得られてたんだけど、需要が減るとアメリカは国債を安く売らざるを得なくなる。そうすると、金利が高くなって借金することになるし、その金利はさらに高い金利の国債を売ることで支払わなきゃいけないから、もうフィードバックループに入ってるんだよね。

1999年からトレンドはネガティブだから、いくらタンゴ人形をいじるのが好きでも、これが理由や唯一の理由にはならないよね。

いや、これは2022年にロシアの準備金が凍結されたことや、世界中の独裁政権がそのバスケットにすべての卵を入れることに慎重になっていることの影響だよ。中国の国家外貨管理局（SAFE）は、非常に秘密裏に、でも絶対に大規模にドルを売って金を買ってるし、他の国も小規模ながら同じようなことをしてると思う。

いや、提案されている代替案はどれも悪化しているだけだよ。ユーロが台頭する可能性はあるけど、ヨーロッパは「法的」なプレイヤーとして計画もなく、セキュリティ面でも不十分だってことを明らかにしたから、ユーロは実質的にドルに結びついている。アメリカがヨーロッパを守らなければ、ユーロは目に見えない巨大なセキュリティや年金の負債を抱えているだけだよ。BRICsはストアクレジットや原材料で取引してるし、他の帝国や王国は信頼できないか、町の権力に酔った世界の警察が仕事をしている限りしか信頼できない。彼は町の酔っ払いで「お前ら、クソだな、帰るわ！」って呟いてるかもしれないけど、今のところ彼が保安官としてまともに仕事をしている唯一の人なんだ。敵対的な行為者（ロシア）が最近、（世界の警察）がイエメンやウクライナでやっていること（海賊行為）について文句を言っていたことから、他の行為者がどれほど信頼できないかがわかるよ。彼らはアメリカに対して海上の安全の崩壊について文句を言ってたんだ。うん、そんなにひどい状況だよ。

90年代初頭、クリントン政権の時（ドットコムバブルの頃）は、今まで見た中で一番うまくアメリカの予算が運営されていたように思う。

現在、ドルは短期的な取引にしか需要がない。世界のほとんどは取引のためにドルに依存しているけど、それは銀行や決済インフラがドルを使っているから。でも、誰もドルを保有したくない。ドルは価値が下がるし、加速的にそうなるから。これは熱いポテトのゲームみたいで、みんながデフォルトで株や商品、他の資産を持たざるを得ない状況になっていて、その後ドルに変えて取引する。貯金口座の時代は終わったし、みんなは自分の当座預金口座を、世界と取引するための特権としてマイナスの実質金利を払っているものだと考えるべきだよ。一方で、現在の金融システムの大手プレイヤーたちは、みんなの進捗をリセットせずに今のゲームを続ける方法を模索している。彼らはアメリカの有権者の悪い決定のために、せっかく得た地位を失いたくないんだ。これは調整の問題で、シェリングポイントは今も金のままだと思う。何千年もそうだったから。

「国の制裁や地政学をヘッジする中で、準備金のシェアが減少している。私たちは少しだけ輸入を減らしている。」 それは、海外に押し出されるドルが少なくなるってことだね。

BRICSみたいなものがそれに挑戦できるかも。ドルのように、世界が信頼できる安全な通貨の手段があれば、それが必要な勢いになるんだよね。ドルがそうなってる理由と同じように。今、中国のような大きなプレイヤーがいて、他の人口の多い国々、例えばブラジルなんかもバックアップしてるし。

記事が君の質問に答えてるよ: > 「ドルのシェアはすでに1990年と1991年に50%を下回っていた。1977年のピーク（85.5%）から長い間下落していた後のことだ。この下落は、アメリカでの高インフレや金利、そしてその間に起きた4回の不況、特に厳しいダブルディップ不況を伴っていた。」つまり、1991年にはアメリカがオイルショックやその後の混乱から回復し始めたってことだね。その数字にはソ連が崩壊した時期にちょっとした落ち込みがあるけど、それはトレンドへの小さな加速に過ぎない。 > 「今の世界が比較的「安定」しているのは、ただの偶然なのかな？」 君は今の世界が比較的「安定」していると思う？ あと、貿易債務や危機資金の使用が好調だと信じる前にデータを確認した方がいいよ。それらの二つは、減少していることで常にニュースになってるし、「危機資金」って基本的には「準備通貨」の別名だから。

暗号通貨が突然法制化されて強化されたのは面白いね。ドルが回復しなかった場合、二次市場が重要になるかもしれない。

スター・トレックのテレビ番組が2つ放送中で、1つが開発中、映画も公開された。西海岸のグランジシーンが全開だった。カート・コバーンが亡くなった。MLBの野球ストライキがあって、強力なモントリオール・エクスポズのチームがいたのにワールドシリーズがなかった。O.J.の裁判。『フレンズ』がデビューした。チャンネルトンネルが開通した。マンデラが選ばれた。プレイステーションが登場した。アマゾンが設立された。ヤフーが設立された。ネットスケープが設立された。アメリカのワールドカップ。NAFTA。QRコードが発明された。『ザ・ダウンワード・スパイラル』。ジャスティン・ビーバーが生まれた。大谷翔平が生まれた。ニクソンが亡くなった。ジャッキー・ケネディが亡くなった。セナが亡くなった。ウクライナが核を放棄した。グアンタナモが再開された。金日成が亡くなった。『フォレスト・ガンプ』。1994年は本当にすごかった。

アメリカの株式配分が増えているのは、ここ数年のパフォーマンスが良かったからだね。あと、トランプ大統領の唯一の任務は株式市場を崩壊から守ることみたいだから、それも助けになってる。

「（新興市場や一帯一路の受益国）は、今やFED（またはアメリカの影響を受けたIMF/WB）からUSDを借りる代わりに、中国からUSDを借りている。これがアメリカの国債需要を減少させる。」 これ、意味がわからないよ。もし中国がアメリカドルを貸しているなら、それは国債の需要を減らすんじゃなくて、ドル建ての資産や商品、サービスの需要を増やすことになる。結局、借りた国はそのドルを使わなきゃいけないからね。