アメリカの未来はAIがわずかに期待外れになるかどうかにかかっているかもしれない

2025年10月14日原文(noahpinion.blog)

概要

米国経済 は厳しい指標にも関わらず、依然として堅調さを維持
AIブーム が経済成長の主因となっている可能性
トランプ政権の関税政策 はAI分野には限定的
AIバブル崩壊のリスク が今後の経済に大きな影響を与える懸念
AI産業の期待と現実 のギャップがバブル崩壊の引き金となる可能性

米国経済が今も堅調な理由

製造業不振、 雇用指標の弱さ、 消費者信頼感の低下 など複数の警戒シグナル
それにも関わらず、 失業率は依然として非常に低水準、 労働市場の主要指標も好調
GDP成長率 はNew York Fedで約2%、Atlanta Fedではそれ以上との予測
関税の影響が限定的、もしくは AIブームが経済を下支え している可能性
消費者信頼感の低下 は政治的な「雰囲気不況（vibecession）」、 雇用減速 は移民減少や特定産業要因の可能性

AIブームが経済成長を牽引

Pantheon Macroeconomics によると、AI関連支出がなければ米GDP成長率は実質半減
S&P500時価総額の5分の1 がNvidia、Microsoft、Appleの3社に集中
- うち2社は AI分野での成長期待が主因
AI関連企業が2025年の米株式市場の80%の上昇を牽引
非AI分野の消費・雇用・投資は停滞傾向
AI分野への資源集中 が経済成長を支えている現状

トランプ政権の関税政策とAI分野

トランプ大統領 は多くの産業に関税を課すも、 AIおよびそのサプライチェーンは例外扱い
AI分野の成長が米経済の「生命線」 となりつつある状況
AIバブル崩壊時のリスク は、雇用や株価のみならず、 米国の政治経済全体に波及
AIバブル崩壊＝2008年の住宅バブル崩壊級のインパクト の可能性

AIバブルのリスクとその実態

金融市場のバブル には「投機的バブル」「期待先行バブル」「技術評価ミス型バブル」など複数の形態
AIバブルは「産業バブル」 と呼ばれる実体経済型
- 技術の過大評価→期待外れ→株価崩落→金融システムへの波及
AI技術の実用性や収益性に対する懐疑的な見方 が増加
- MITの調査： 95%の企業がAI投資でリターンなし
- Harvard・Stanfordの研究： AI生成コンテンツの「workslop」問題
- データセンター投資の電力需給問題 や スケーリング則の限界 も指摘
OpenAIやAnthropicなど有力企業の新モデルも期待外れ との声

AIバブル崩壊がもたらす影響

AI分野の期待が過度に高まっている現状
「失敗」までいかずとも、期待を下回るだけでバブル崩壊の引き金
AIバブル崩壊時は、株価下落以上に、融資焦げ付きや金融不安が深刻
過去の産業バブルの歴史からも、技術自体の失敗でなく「期待外れ」で十分にクラッシュが起こる
現状の米経済はAI分野への過度な依存リスク を抱えている

結論

米国経済の堅調さはAIブームによる「一発勝負」的側面
AIバブル崩壊リスクは、トランプ政権やテック業界の想像以上
AIが期待通りの成果を出せなければ、米経済全体の失速は不可避
今後の米国の政治経済の行方は、AI分野の成否に大きく左右される

Hackerたちの意見

これが本当にあり得るってことは、非AI（もしかしたら非テクノロジー）なアメリカ経済が何年も停滞してるってことだよね。

└

関税戦争は確かに助けにならなかったね。

└

2008年の金融危機の根本的な問題はどこからも来てないし、2008年の「解決策」はただ先延ばしにしただけだったね。

└

2025年からの停滞には理由があると思うんだけど、それはカナダがアメリカの酒を全部買わないことや、中国が大豆を一切買わないことに関係してるんだよね。何に対する報復かって？それは読者の皆さんに考えてもらうとして。もしその質問に正直に答えられないなら、自分の認知バイアスがクリアに考えるのを妨げてるかもしれないって真剣に考えた方がいいよ。

└

ほとんどのお金が住宅ローンや中国からのもの、食べ物、たまにサービスに消えていくんだよね。たまにどうやって成り立ってるのか不思議に思うこともあるけど、もうずっとこんな感じでやってる。

70日前のコメントを繰り返すよ：> 「友達と話してたんだけど、今のAIに対する一番の懸念は、能力がないことじゃなくて、研究・学術モードから一気に価値の抽出に移行しちゃったことなんだ。約束されてることに対して、もう滑りすぎてる感じがする。新しい学術研究の分野ではリスクが低いけど、政策や経済を賭けるとなると恐ろしい。そんなに先見の明があるわけじゃないけど、警鐘が鳴り始めたのは前からだよね。でも、賭けが「オールイン」になってきて、バックアップがない感じがしてきた。EVの税控除がなくなって、インフラ支出が減って、医療補助金も減って、投資のポートフォリオがかなり多様性を欠いてる気がする... 特に中国と比べると、バッテリー技術、EV、太陽光発電、AI、チップ、ファブなど、いろんな分野に賭けてるからね。中国にリスクがないとは言わないけど、アメリカの外交政策の変化を考えると、経済力の大きなシフトの準備が整ってる気がする。」

└

「経済力の大きなシフトの準備が整ってる気がする」それは10年前に起こったことだよ。ただ、認識がまだ変わってないだけ。

└

反論を2つ挙げるよ。弱いけど言う価値はある。中国に関しては、製造業を国内に戻しても価値を引き出せないよ。アメリカでは労働コストのせいで、多くの分野が投資不可能だから、製造コストの差が大きすぎて考慮する価値もない。アメリカは内省する必要があると思うけど、その船はもう出ちゃった。製造業以外で何ができるかを前向きに考えるべきだね。AIに関しては、利益化への移行は確かに早かったけど、そんなに悪くはないと思うよ。私たちはLLMを作業フローに組み込むためのソフトウェアインフラを構築していて、それがみんなの効率と生産性を上げてる。基盤モデルが進化すれば、インフラもムーアの法則のように恩恵を受けるだろう。これは楽観的な見解だと認めるけど、なぜ楽観的か教えるね：私は基本的にハイテク・ルダイトで、最後に採用した技術は1996年のGoogleだよ。LLMのおかげで、vimからvscode + copilot（今はcursor）に移行したんだ。これがどれだけ変革的な技術かってことだね。

うちの会社の次の数四半期は血の海になるって予想されてるよ。どこも支出が減ってて、ほとんどの顧客が契約の大幅なカットを求めてる。だから、雇用を維持するために削減できるコストは何でも削る方向になってる。顧客からも同じことを聞いてるよ。AIはうちの会社が唯一行った新しい投資だけど（それも半端なもの）。みんなが投資家に対して大丈夫だって装ってるけど、実際は椅子取りゲームみたいな感じだね。大学の経済学の授業で教授が言ってたけど、株式市場が上がる理由は2つあるんだ。一つは、経済が本当に成長していて、株が価値を増している場合。もう一つは、人々や企業が一斉に支出を削減して、余った現金が株式市場に流れ込んで価格を押し上げる場合。

└

「大学の経済学の授業で教授が言ってたけど、株式市場が上がる理由は2つある」理由その1は金利が低下することで、DCFモデルにおける将来のキャッシュフローの現在価値が増加すること。これを言わない教授は、何も分かってないってことだね。

└

世界最大のパッケージ会社の一つで働いてるんだけど、アメリカの顧客は売上が減ってるせいか、必要なパッケージの量を減らしてるみたい。これ、どう受け取るかはあなた次第だよ。

└

経済学の教授が株式市場について語ってるのか、笑える。自分もいくつかの経済学の学位持ってて、株式市場で結構いい思いしてるから、このコメントには笑っちゃった。

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