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https://archive.is/dvKkB
これ、2002年頃を思い出すなぁ。その時、当時のウェブの巨人たちが広告収入で利益を上げてるって言ってたけど、実際はほとんどの広告が一つの巨人が他のサイトに広告出してるっていう、逆も然りだったんだよね。
その記事のコピー、持ってる？読みたいな。
あの時代の通信業界のキャパシティスワップと同じだね。
2010年のPGのエッセイもあるよ: https://www.paulgraham.com/yahoo.html
「1998年までに、Yahooは事実上のポンジスキームの受益者だった。投資家たちはインターネットに興奮していた。その理由の一つは、Yahooの収益成長だった。だから彼らは新しいインターネットスタートアップに投資した。スタートアップはそのお金を使ってYahooに広告を出してトラフィックを得た。それがさらにYahooの収益成長を引き起こし、投資家たちをインターネットに投資する価値があるとさらに確信させた。ある日、私が自分のキュービクルでこれに気づいたとき、アルキメデスが風呂の中で叫んだように、私は「売れ！」と叫んだ。」
最近のAMDとOpenAIの取引について面白い解釈があるよ。マット・レビーンのコラムを見てみて:
「OpenAI: あなたのチップを6ギガワット分貸してほしいんだけど、推論に使いたいんだ。」 「AMD: いいね。それで780億ドルだよ。支払いはどうする？」 「OpenAI: そうだな、取引を発表して、あなたの会社の価値に780億ドル加わるってことにしよう。それでカバーできるでしょ。」 「AMD: …」 「OpenAI: …」 「AMD: いや、チップの代金はちゃんと払わなきゃダメだと思うよ。」 「OpenAI: なんで？」 「AMD: うーん、払わないのはなんかおかしい気がするから。」 「OpenAI: わかった。じゃあ、チップの価値分を現金で払って、株を返してもらうってのはどう？取引を発表したら株が上がるし、780億ドル戻ってくるよ。」 「AMD: うん、それはいいけど、こっちも価値の一部はもらわないと。」 「OpenAI: じゃあ半分あげるよ。350億ドル分の株をくれたら、残りはあなたが持ってていいよ。」 https://www.bloomberg.com/opinion/newsletters/2025-10-06/ope... https://archive.is/tS5sy
レビーンは、いろんな奇妙な金融取引について素晴らしいことを書いてるよ。「マネー・スタッフ」は、金融の仕事をしてない僕でも毎日読む価値がある。
誰かが$ xの価値のある商品と$ 0.5 xの価値のある株を$ xと引き換えに手放すほどバカなわけないよね？正直、そんなオファーをするのは馬鹿げてる。AMDが逆にそれを利用しない理由は何？ > AMD: ああ、そう言うなら、チップのために$ xを払って、$ 0.5 xの価値のある株をくれない？君の時価総額が$ 0.5 x上がったら、その株のためのお金が手に入るよ。それに、もしかしたらさらに上がって、チップのためのお金も戻ってくるかもしれない。こんな取引で俺を完全に騙してるんだから、受けないのはバカだよ！
これはAMDが自社の株を利用しているだけだよ。MSTRに似てる。AMDは自社の株を担保にしてGPUを作るためのローンを受けていて、将来的にOpenAIを通じてそれをレンタルすることを期待してるんだ。OpenAIが破綻するまでマージンコールが来ないから、賭ける意味がない。OpenAIがまず$10兆の価値になるまでは、そんなことは起こらないよ。OpenAI側から見ると、これは素晴らしい取引だね。一日で$35Bの利益… PEが30なら、同じような取引を毎年繰り返せれば、すでに1兆ドルの価値がある。
彼は、AMDがOpenAIに$78億相当の品物を無料で提供するという公のニュースで、なぜ会社の評価が$78億上がるのか説明してる？
これ、AOLとタイムワーナーの合併を思い出させるね。「昔は」、アメリカオンライン（AOL）はそれを実現するのに十分な評価を持っていた。合併が完了したとき、企業の合計価値は$3600億で、歴史上最大の合併だった。[0] 10年も経たないうちに、ISPが登場すると、新会社のAOL部分は何もないかのように縮小して、スピンオフされた。今でも存在してるけど、昔の姿とは全く違う。0 - https://en.wikipedia.org/wiki/AOL#2000%E2%80%932008:As_AOL...
昨日話題になったこと: OpenAIは取引が得意だね - https://news.ycombinator.com/item?id=45493815 (コメント40件)