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リナ・カーン氏、FigmaのIPOをM&Aの精査の正当化として指摘

2025年8月3日原文(techcrunch.com)

概要

  • FigmaのIPO成功 を受け、元FTC委員長 Lina Khan がコメント
  • Adobeによる買収失敗 がIPOの背景
  • Khanは 独立成長の重要性 を強調
  • 一部では 規制の影響を疑問視 する声も
  • Figmaの成功が 規制政策の正当性 を示すかが論点

Figma IPOとLina Khanの評価

  • FigmaのIPO が大成功、元FTC委員長 Lina Khan がXで祝福
  • Khanは「 スタートアップが独立して成長 することの価値」を強調
  • 2023年、 AdobeによるFigma買収（約200億ドル） が規制当局の懸念で失敗
    • 欧州委員会や英国CMAの承認見通しが立たず
    • 米国でも「 競争力維持」の観点から規制強化
  • Khan在任中、FTCは Big Techによるスタートアップ買収 を厳しく監視
    • 「 リバースアクハイヤー」など規制回避策の発生
  • Khanは「複数の買い手が存在する方が 創業者の利益 になる」と主張
  • FigmaのIPOを「 従業員・投資家・イノベーション・社会全体の勝利」と評価

規制強化への賛否両論

  • Khanの 積極的な規制姿勢 は一部テック業界から強い批判
  • 反対派は「Figmaの成功は 規制ではなく革新的成長 によるもの」と主張
    • Wedbush SecurityのDan Ivesは「FTCやKhanのおかげではない」とコメント
  • Khanの政策が 今後のスタートアップ成長に与える影響 が注目点

著者とイベント情報

  • 著者： Anthony Ha （TechCrunch週末編集者）
    • Adweek、VentureBeatなどで記者・編集経験
    • New York City在住
  • 関連イベント： TechCrunch San Francisco 2025年10月27-29日開催

Hackerたちの意見

iRobotの破産は何を示してるの？

└

もしAmazonが買収したら、横のつながりを持って別の市場を支配できるってこと？それが最終的には消費者にとって価格を下げることにつながるんだろうね…

└

特許だけでどれだけ持つかって証拠だよ。結局、働き始めて顧客に価値を提供しなきゃいけないんだ。

└

アマゾンがそれを買収したのはビジネスセンスのためじゃなくて、実は別の目的（例えば市場の統合やデータの抽出）だったんだよね。

└

中国が原子の世界で支配的になったことで、その立場が持続不可能になったってことだね。

創業者たちは「1人か2人じゃなくて、6人か7人か8人の候補者がいる世界」の方が最終的には得をするってことだよね。リアルな話だね、リナ。

└

そうだね。だから、薄っぺらな理由で全ての取引を妨げるのはやめた方がいいんじゃない？取引市場を凍結するのは、社会工学の名のもとに競合の買収者を怖がらせる素晴らしい方法に思える。どうなんだろう。リナが権力を失って、急にM&Aが増えてるのを見ると、偶然とは思えないね。

└

でも、FigmaのIPOの大半はその急激な上昇のせいで銀行に取られちゃったんだよね。みんながたくさんお金を得たけど、圧倒的に多くは引受業者に行ったってこと。[0] Figmaの創業チームは、買収が通ってれば、もっと早く同じくらいの金額を得られたはずだし、引受業者が$33で安く見積もらなければ、もっと早く得られたはずだよ。[0] - https://pitchbook.com/news/articles/figma-ipo-pop-spotlight-...

└

それとも、今回は何もないの？

M&Aに関する私の経験は、まるで温かい体を生命維持装置で支えているような感じだね。M&Aをたくさんやってる会社で働いてた時、「なんでそれを自分たちで作れなかったの？」って思ってた。最近買収された会社で合併プロセスを経て働いてた時は、「ああ、なるほど、こいつらは自分たちでこれを作ることは絶対にできなかったんだな」って思ったよ。もちろん、うまくやる会社もあるし、超競争の激しい環境で意味がある場所もあるけど、気になるのは、最後に誰かが本当にテクノロジーを超競争の激しい環境だと考えたのはいつだろう？2015年以降、大きな言語モデルを除いて、この業界はほとんど知的財産の統合に乗っかってた。これがリナの言いたいことだよ；実際には誰も得をしてない - 顧客も、株主も、アメリカの人々も。M&Aの過剰な実践は、ここに書き込んだり読むような人たちとは違う小さな勝者のプールを残すだけなんだ。

└

利益を得るのは、ボーナスのために収益目標を達成した一時的な数字に喜ぶ経営陣だけだよ。

└

誰もこれから利益を得ない 二次市場が一次市場を動かしてるんだよ。

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